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1月7日，好意思克家居(600337.SH)开盘涨停，完了了开年以来的第三个连板。
笔据同花顺涨停解读，连板的主要原因是公司拟刊行股份及支付现款收购万德溙光电100%股权并配套募资，布局管事器及相聚开荒高速互连业务。
一个建立30年的老牌家居企业一会儿决定向高速互联转型，外界以为，这与好意思克家居已联络4年的事迹亏本息息相关。
从盈利到深陷亏本泥淖
好意思克家居建立于1995年，于2000年在上交所上市，几十年发展成为国内中高端家居全产业链公司。旗劣品牌包括好意思克好意思家、恣在家Zest Home、Rehome、Jonathan Charles/Rowe等。
与真的智家、好意思凯龙等家居行业上市公司疏浚，好意思克家居的发展也有着深切的行业烙迹。在刚上市的2000年，恰逢中国度具出口的“红利期”，中国成为公共伏击的产品出口国。但这一红利并不合手续，而是伴跟着高速增长、外部冲击和里面调度的复杂流程。
相关数据显现，中国度具出口从2000年的35.65亿好意思元增至2009年的259.58亿好意思元，年均增长率朝上20%，但这种高增长态势在2009年运转减慢。
在这么的行业布景下，好意思克家居在上市之后扩建天津、新疆坐褥基地，聚焦松木产品出口，成为国内产品出口龙头。2002年与伊森艾伦市欢，推出“好意思克・好意思家”，天津首店开业，创始高端好意思式家居直营大店模式，切入国内新中产市集。2009年公司再收购好意思国Schnadig品牌，蕴蓄海外想象与渠谈资源，为后续多品牌策略铺垫。
这一时期，好意思克家居事迹波动彰着，净利润从2000年的3716万元曾一度飙升至2007年的1.07亿元，随后又下滑至2009年的4524万元。
接下来，好意思克家居迎来了上游房地产行业的黄金期，带动国内家居需求爆发，中高端零卖市集扩容，不异徒然升级加快，年青客群崛起，对个性化、一站式置家需求增强。在这一时期，好意思克家居全资收购了好意思国 A.R.T. 品牌，还引入恣在家 Zest Home(定制)、Rehome(软装)、Jonathan Charles 等，袒护高端、年青前锋、软装置套等细分市集。同期，好意思克・好意思家门店加快延伸，袒护世界40余城。
数据显现，2010年至2019年，好意思克家居的净利润限度从不到1亿元增长至4.6亿元。
2020年于今，房地产下行、徒然疲软，家居行业需求萎缩，好意思克家居的重金钱直营模式靠近房钱、东谈主力老本压力，定制与治装分流客户，行业插足“存量竞争+降本增效”阶段，好意思克家居随之插足策略松开与调度期。
事迹上的径直体现等于联络5年的下滑，净利润由盈转亏，最高亏本金额达8.63亿元。2025年前三季度虽有好转，是因为公司一季度通过责罚子公司北京好意思克家居用品有限公司的股权，以4亿元往复对价获取大额投资收益，才得以完了账面盈利。但仍弗成编削公司的亏本近况。
曾尝试自救然船到抱佛脚迟
如斯看来，好意思克家居近年的亏本是行业周期下行不异重金钱模式、转型滞后的后果。对行业而言，这次下行周期什么时间概况昔时无东谈主贯通；对好意思克家居而言，思要自救就只可均衡品牌高端化与渠谈轻量化，以适配存量市集竞争口头。
据了解，好意思克家居以“中枢保留、低效精简”为中枢策略，通过量化筛选、分阶段关停等形状系统性关闭低效门店，2023年至2025年累计关闭超 100 家，门店总额从434家降至300余家。其中，2023年关闭好意思克・好意思家直营店30家，加盟店50家，聚焦中枢24城；2024年关闭了27家位于低线城市的门店以及施展欠安的门店；2025年上半年关闭了4家低效门店，第三季度再一次关闭9家直营门店，其中江苏5家，天津、贵州、福建、河南各一家。
闭店+缜密化调度令好意思克家居的门店房钱老本大幅下落，单店坪效有所晋升，现款流也有一定进度的减亏，尽管如斯，仍弗成编削事迹抵制下滑的千里疴。
财务数据显现，扫尾2025年6月末，好意思克家居金钱欠债率已攀升至63.10%，货币资金仅1.56亿元，且短期借款与一年内到期非流动欠债估量18.30亿元。流动比率为0.84、速动比率为0.27，短期金钱昭彰无法袒护短期债务。
在线下大限度闭店的同期，多地好意思克门店的下野职工均称遭受公司拖欠工资。欠薪、欠贷款的事件频发，用“岌岌可危”来形色好意思克家居再不为过，在财务、行业等多方压力之下，好意思克家居决定转型——2025年12月25日，好意思克家居发布一则停牌进展公告，称正在蓄意通过刊行股份及支付现款的形状，收购深圳万德溙光电适度权，并召募配套资金。
不外，好意思克家居明确，本次往复瞻望不会组成上市公司要紧金钱重组，往复不会导致上市公司适度权发生变更，不组成重组上市。
据悉，本次往复尚处于蓄意阶段，方向公司的估值尚未最终笃定，审计评估、往复金额、刊行股份及支付现款比例等试验也暂未笃定。
方向公司上风显贵
算作本次往复的中枢方向，万德溙光电建立于2018年，是国度认定的高新时间企业、深圳市“专精特新”企业，专注于短距离数据传输界限，主交易务为研发、坐褥并销售诓骗于管事器集群及大型管事器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回文测试模块。
公司领有50万条/年的自动化产线产能，与Marvell、Maxlinear、Semtech等半导体厂商进行市欢，在有源铜缆的中枢Retimer/Redriver芯片等中枢器件上完了多决策适配，同期自主开发112G/224G铜缆裸线材并已完了量产，保险供应链踏实性与老本可控性。
另外，万德溙光电中枢产品的使用客户有Source Photonics、lnfraeoInc、The Siemon Company、Prolabs、Celestica、Saco Enterprises等，产品已插足其高速互连相关开荒的供应链体系。
财务数据方面，预案显现，2023年、2024年及2025年前9个月，万德溙光电离别完了交易收入4597.72万元、4680.95万元、7629.23万元；净利润398.09万元、678.48万元、1834.91万元。扫尾2025年9月末，公司总金钱1.45亿元，推动职权估量8945万元。
部分不雅点以为，在地产下行、家居需求疲软布景下，好意思克家居通过并购切入高增长算力赛谈，是传统行业寻求第二增长弧线的积极尝试，稳妥并购重组提质增效的政策导向。
更为伏击的是，现在，高速铜缆(DAC/ACC)在数据中心3—9米短距互联中具备不可替代上风，而公共算力限度年均增速超50%，AI大模子测验推动800G/1.6T高速铜缆加快浸透，LightCounting预测，2023年至2027年高速铜缆市集年复合增长率达25%，2027年出货量冲突2000万条。
业内以为，若是好意思克家居与万德溙光电整合胜仗，好意思克家居将借助万德溙切入高增长赛谈，完了“家居+算力”双轮驱动，股价与盈利智力将显贵晋升。但同期，转型成败还取决于好意思克家居能否灵验管控估值与商誉风险、保合手方向业务平安性、诱惑并留下中枢时间东谈主才，以及均衡主业洽商与新业务拓展的资金需求。
关于行业而言，这次收购为传统企业转型升级提供了参考开云体育，事件进展值得合手续暖和。